【研究报告内容摘要】
新型冠状病毒不影响医药行业长期投资逻辑新型冠状病毒于2019年底在武汉开始出现,暂时命名为2019新型冠状病毒(2019-ncov)。新型冠状病毒具有极强传播性。根据国家卫健委发布的截止2月4日24时的最新情况,总共有24,324例(海南省核减1例),其中包括3,219例重症病例(海南省、湖北省各核减1例)。除已确诊病例以外,目前累计追踪到252,154人,现有185,555人正在接受医学观察。中国国家卫健委高级别专家组组长钟南山于2月2日表示,疫情可能在未来10天至两周左右达到高峰,目前病毒处于快速扩散期。
重点关注国家版诊疗指南指定用药与切实临床数据关于新型冠状病毒药物的研发,目前中国、澳洲、日本、台湾已经成功分理处新型冠状病毒的毒株,正在加紧抗菌药与疫苗研发。目前来看还没有发现特效药,根据最新发布的国家新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第四版),除部分危重病人外,一般治疗可使用洛匹那韦与利托那韦等抗病毒药物、抗菌药物和中成药。关于市场传闻有效的美国制药巨头吉利德的在研药物瑞西他韦、中成药双黄连口服液、抗病毒药物阿比多尔和达芦那韦等,目前还需进一步观察。我们建议积极关注这部分药物的临床试验结果以及能否被列入新版国家诊疗指南等。
短期内疫情可能催生抗病毒药物、抗菌药与中成药需求从近期公布的国家版诊疗方案来看,推荐的药物主要是抗病毒药物、抗菌药物与中成药等。除了国家版诊疗指南,许多省份也建立了防控疫情产品储备目录或防控药品绿色通道。根据多家医药公司的介绍,目前这些地方版目录收储的产品主要是抗病毒药物与抗感染药物。根据石四药集团(2005.hk)早期公布,目前很多省份将阿比朵尔收入地方版储备目录。从这些情况推测,我们预计疫情短期内可能催生相关抗病毒药物、抗菌药与中成药需求。
短期内疫情可能催生在线医疗需求疫情发生以来,很多医院为了能让患者及时就医,并且防止交叉感染,纷纷开通在线诊疗平台。根据人民日报的报道,截至2月3日,微医互联网总医院共有1.7万余名医生累计提供在线咨询超92万多例。阿里健康(0241.hk)、平安好医生(1833.hk)、丁香医生等也纷纷通过在线医疗平台为患者提供服务,预计短期内疫情将催生在线医疗需求。
长期关注拥有强大研发能力与推广实力的优质制药企业与研发外包服务提供商虽然说短期内疫情将催生上述药物的需求,但是我们认为长期来看,制药板块的投资主线仍然是拥有强大研发实力与推广能力的优质药企,主要包括:1)肿瘤与心脑血管药物等专科药物龙头。人口老龄化导致这些药物需求不断增加,而且很多慢性病都有年轻化趋势。2)拥有强大研发能力的生物药制药与研发服务(包括cro及cmo/cdmo)行业龙头。生物药是源于人体内的活性物质,无需通过肝肾代谢,毒副作用小,因此随着收入提高,过去几年生物药需求增长明显快于化药,预计未来这种态势将持续。我们认为,未来而言市场对于药企的研发能力要求会越来越高,但是制药行业也面对多重挑战,主要包括:研发成本上升;未知的分子发病机制阻碍制药行业发展;难以发现药物靶标,尤其是研发人员不足的中小型药企在药物发现方面难度较高;药品研发方面监管趋严。因此这些因素导致研发服务外包(包括cro及cmo/cdmo服务市场)。3)拥有优良产品和强大销售能力的中成药生产商。中成药是化药与生物药的有效补充,优质中成药的刚性需求仍然存在。

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